emanagE-ManagementE-Management2658-34452686-8407State University of Management10.26425/2658-3445-2026-9-1-119-135emanag-652Research ArticleАКТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ЭКОНОМИКИCURRENT ECONOMIC ISSUESРазвитие «зеленого» бизнеса и «зеленого» финансирования в условиях перехода к устойчивой экономике: сравнительный анализ Республики Казахстан и Российской ФедерацииDeveloping green business and green financing in the context of transition to sustainable economy: a comparative analysis of Kazakhstan and Russiahttps://orcid.org/0000-0002-3433-9841НиязбековаШ. У.NiyazbekovaS. U.

Ниязбекова Шакизада Утеулиевна, Канд. экон. наук, доц. каф. банковского дела и монетарного регулирования

г. Москва

Shakizada U. Niyazbekova, Cand. Sci. (Econ.), Assoc. Prof. at the Banking and Monetary Regulation Department

Moscow

sniyazbekova@fa.ruФинансовый университет при Правительстве Российской ФедерацииРоссияFinancial University under the Government of the Russian FederationRussian Federation20260906202691119135Copyright © Ниязбекова Ш.У., 20262026Ниязбекова Ш.У.Niyazbekova S.U.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://e-management.guu.ru/jour/article/view/652

В условиях глобального перехода к устойчивой экономике особое значение приобретают развитие механизмов «зеленого» финансирования и поддержка экологически ориентированного бизнеса. Современные экономические системы сталкиваются с необходимостью совмещения экономического роста с экологической устойчивостью, что усиливает роль финансовых инструментов, направленных на поддержку экологических проектов и инициатив. Целью настоящего исследования является анализ особенностей развития «зеленого» бизнеса и системы «зеленого» финансирования в Казахстане и Российской Федерации, а также выявление ключевых тенденций и проблем формирования устойчивых финансовых механизмов в условиях экологической трансформации экономики.

Рассмотрены теоретические основы «зеленого» финансирования, проанализированы национальные стратегии устойчивого развития, а также инструменты поддержки экологических проектов, включая «зеленые» облигации, государственные программы стимулирования и финансовые механизмы устойчивого инвестирования. Особое внимание уделено сравнительному анализу институциональных условий развития «зеленого» финансирования в Казахстане и Российской Федерации, роли государственных институтов, банковского сектора и международных организаций.

Методологическая база исследования включает сравнительный, системный и статистический анализ, а также обобщение научных подходов к развитию «зеленой» экономики. Выявлены ключевые направления развития «зеленого» финансирования в рассматриваемых странах, а также определены основные барьеры, препятствующие более активному внедрению экологически ориентированных финансовых инструментов.

Полученные результаты исследования позволяют сделать вывод о том, что дальнейшее развитие «зеленого» бизнеса и расширение инструментов «зеленого» финансирования являются важными условиями формирования устойчивой экономики и повышения экологической эффективности экономического развития.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования его результатов при разработке государственной политики в области устойчивого развития и экологически ориентированных финансовых механизмов.

In the context of the global transition to sustainable economy, green financing mechanisms development and support for environmentally oriented businesses are of particular importance. Modern economic systems face the need to combine economic growth with environmental sustainability, which enhances the role of financial instruments aimed at supporting environmental projects and initiatives. The purpose of the study is to analyze the features of the development of green business and the green financing system in Kazakhstan and Russia, as well as to identify key trends and issues in sustainable financial mechanisms formation in the context of environmental transformation of the economies.

The theoretical foundations of green financing have been considered, and national sustainable development strategies have been analyzed, as well as tools for supporting environmental projects, including green bonds, government incentive programs, and financial mechanisms for sustainable investment. Special attention has been paid to the comparative analysis of the institutional conditions for developing green financing in Kazakhstan and Russia, the role of government institutions, the banking sector, and international organizations.

The methodological basis of the research includes comparative, systematic, and statistical analysis, as well as a generalization of scientific approaches to green economy development. The key directions of green financing development in the countries under consideration have been identified, as well as the main barriers preventing the more active implementation of environmentally oriented financial instruments.

The obtained research results allow us to conclude that the further development of green business and the green financing tools expansion are important conditions for forming sustainable economy and improving the environmental efficiency of economic development.

The practical significance of the research lies in the possibility of using its results when developing state policy in the directions of sustainable development and environmentally oriented financial mechanisms.

«Зеленая» экономика«зеленое» финансирование«зеленый» бизнесустойчивое развитиеустойчивое инвестирование«зеленые» облигацииэкологические инвестицииESG-финансированиеКазахстанРоссияGreen economygreen financegreen businesssustainable developmentsustainable investmentgreen bondsenvironmental investmentsESG financingReferencesАленов, М. А. Правовые механизмы внедрения экологических критериев в проекты государственно-частного партнерств / М. А. Аленов, Е. А. Дюсенов // Вестник Института законодательства и правовой информации Республики Казахстан. — 2025. — Т. 80, № 3. — С. 81–98. — DOI 10.52026/2788-5291_2025_80_3_81. — EDN ZYNRDW.Alenov, M. A., Dyussenov, Yu. A. (2025). Legal mechanisms for introducing environmental criteria into public–private partnership projects. Vestnik Instituta Zakonodatelstva i Pravovoy Informatsii Respubliki Kazakhstan, 80(3). (In Russian).Андреева, Л. Ю. Институты и инструменты «зеленого финансирования»: риски и возможности устойчивого развития российской экономики / Л. Ю. Андреева, Н. Г. Вовченко, Т. В. Епифанова, А. А. Полуботко // Лесотехнический журнал. – 2017. – Т. 7, № 2(26). – С. 205–214. – DOI 10.12737/article_5967eb0ccff307.47958130. – EDN ZCRQDB.Andreeva, L. Yu., Vovchenko, N. G., Epifanova, T. V., & Polubotko, A. A. (2017). Institutes and instruments of green finance: risks and opportunities for sustainable development of the Russian economy. Lesotekhnicheskiy Zhurnal, 7(2), 205–214. (In Russian). https://doi.org/10.12737/article_5967eb0ccff307.47958130Аушарипова, Д. Е. Инновационные бизнес-модели для развития экологического предпринимательства в сфере отходов Казахстана / Д. Е. Аушарипова, Л. Б. Кулумбетова, Э. Танкова // Вестник университета Туран. – 2023. – № 4(100). – С. 174–187. – DOI 10.46914/1562-2959-2023-1-4-174-187. – EDN YXXPJJ.Ausharipova, D. E., Kulumbetova, L. B., & Tankova, E. (2023). Innovative business models for the development of environmental entrepreneurship in the waste management sector of Kazakhstan. Turan University Bulletin, 4, 174–187. (In Russian).Болатбек, Б. Б. «Зеленый» бизнес в аграрном секторе Казахстана: социально–экономическая и экологическая стабильность / Б. Б. Болатбек, Б. Ж. Нурахова, А. М. Нуржанова // Проблемы агрорынка. – 2024. – № 2. – С. 204–212. – DOI 10.46666/2024-2.2708-9991.17. – EDN VLUCSO.Bolatbek, B. B., Nurakhova, B. Zh., & Nurzhanova, A. M. (2024). Green business in the agricultural sector of Kazakhstan: socio-economic and environmental sustainability. Problemy Agrorynka, 2, 204–212. (In Russian).Варавин, Е. В. Оценка инвестиционной привлекательности отраслей региона в контексте зеленого развития / Е. В. Варавин, М. В. Козлова, О. В. Куур, Г. Б. Пестунова // Экономика региона. — 2023. — Т. 19, № 2. — С. 494–510. — DOI 10.17059/ ekon.reg.2023-2-15. — EDN QPMOLN.Dzhumbaev, B. M., Valiev, N. R. (2022). Green business services: a new paradigm of sustainable development in the 21st century. Financial Economic Journal, 3(32), 274–289. (In Russian).Дзуцева, Л. Т. Продукты и инициативы в области зеленых финансов в Российской Федерации / Л. Т. Дзуцева, Ю. А. Казеннова, О. И. Маренина, М. Ю. Маковецкий // Вестник Алтайской академии экономики и права. — 2025. — № 6. — С. 63–71. — DOI 10.17513/vaael.4193. — EDN DYNTIL.Dzutseva, L. T., Kazennova, Yu. A., Marenina, O. I., & Makovetsky, M. Yu. (2025). Products and Initiatives in the Field of Green Finance in the Russian Federation. Bulletin of Altai Academy of Economics and Law, 6, 63–71. (In Russian). https://doi.org/10.17513/vaael.4193Джумбаев, Б. М. Зеленые бизнес-услуги: новая парадигма устойчивого развития в XXI веке / Б. М. Джумбаев, Н. Р. Валиев // Финансово-экономический вестник. – 2022. – № 3(32). – С. 274–289.Eremina, O. I., Morozova, G. V., & Filichkina, Yu. Yu. (2021). International experience of green lending as an instrument of green finance. Kontentus, 1, 34–42. (In Russian).Еремина, О. И. Международный опыт развития «зеленого» кредита как инструмента «зеленого» финансирования / О. И. Еремина, Г. В. Морозова, Ю. Ю. Филичкина // Контентус. – 2021. – № 1(102). – С. 18–24. – DOI 10.24411/2658-6932-2021-10125. – EDN PTEOSF.Filichkina, Yu. Yu., Morozova, G. V. (2019). “Green” bonds as a financing instrument investment projects. Financial Life, 3, 87–90.Kalkabayeva, G. Потенциалы роста зеленого финансирования в Казахстане в контексте развития цифровых технологий / G. Kalkabayeva // State Audit. — 2023. — Vol. 58, No. 1. — Pp. 68–79. — DOI 10.55871/2072-9847-2023-58-1-68-79. — EDN LZMORY.Kalkanbaeva, G. (2023). Potential for the growth of green finance in Kazakhstan in the context of digital technology development. Gosudarstvenny Audit, 58(1), 68–79. (In Russian).Каражанова, М. Х. Экологический потенциал туризма для развития экобрендинга в Казахстане / М. Х. Каражанова, Н. А. Урузбаева // Priority directions of science and education development. – 2023. – С. 128–134.Karazhanova, M. Kh., Uruzbayeva, N. A. (2023). Environmental potential of tourism for the development of eco–branding in Kazakhstan. Priority Directions of Science and Education Development, 128–134. (In Russian).Карибаева, А. Б. Современные экофильные бизнес-модели / А. Б. Карибаева, Ж. М. Жартай // Устойчивое развитие Республики Казахстан в условиях перехода к «зеленой экономике»: применение опыта стран Европейского союза: материалы Международной научно-практической конференции, Астана, 28 октября 2022 г. – Астана: Евразийский национальный университет им. Л.Н. Гумилева, 2022. – С. 49–52. – EDN NCDRYK.Karibaeva, A. B., Zhartai, Zh. M. (2022). Modern eco-friendly business models. In: Sustainable development of the Republic of Kazakhstan in the context of transition to green economy: Applying the experience of the European Union countries: Proceedings of the International Scientific and Practical Conference, Astana, October 28, 2022. Astana: Eurasian National University. (In Russian).Каштякова, Э. Влияние «зеленой экономики» на подготовку кадров на примере Европейского союза / Э. Каштякова, В. Бато // Устойчивое развитие Республики Казахстан в условиях перехода к «зеленой экономике»: применение опыта стран Европейского союза: материалы Международной научно-практической конференции, Астана, 28 октября 2022 г. – Астана: Евразийский национальный университет им. Л.Н. Гумилева, 2022. – С. 12–17. – EDN HKBGXX.Kashtyakova, E., Bato, V. (2022). The impact of green economy on personnel training using the example of the European Union. In: Sustainable development of the Republic of Kazakhstan in the context of transition to green economy: Applying the experience of the European Union countries: Proceedings of the International Scientific and Practical Conference, Astana, October 28, 2022. Astana: Eurasian National University. (In Russian).Куур, О. В. Факторы ESG–трансформации экономики Казахстана в контексте устойчивого развития / О. В. Куур, Е. В. Варавин, М. В. Козлова // Экономика: стратегия и практика. – 2024. – Т. 19. – № 2. – С. 20–40. – DOI 10.51176/1997-9967-2024-2-20-40.Kuur, O. V., Varavin, E. V., & Kozlova, M. V. (2024). Factors of ESG transformation of Kazakhstan’s economy in the context of sustainable development. Economics: Strategy and Practice, 19(2), 20–40. (In Russian). https://doi.org/10.51176/1997-9967-2024-2-20-40Мадиярова, Э. С. Зеленая экономика как предпосылка устойчивого развития республики казахстан / Э. С. Мадиярова, Г. И. Джемпеисова // Вестник КазЭУ. — 2015. — № 4(105). — С. 30–40. — EDN MSPHGC.Madiyarova, E. S., Dzhempeisova, G. I. (2022). Green economy as a prerequisite for sustainable development of the Republic of Kazakhstan. Vestnik KazEU, 3, 31–39. (In Russian).Мангибаева, Д. Д. Потенциал развития инструментов зеленого финансирования в Республике Казахстан / Д. Д. Мангибаева // Colloquium–journal. – 2023. – № 28(187). – С. 39–43.Mangibaeva, D. D. (2023). Potential for the development of green finance instruments in the Republic of Kazakhstan. Colloquium Journal, 28(187), 39–43. (In Russian).Маргацкая, Г. С. Инновационные тренды использования инструментов «зеленых» финансов в Казахстане / Г. С. Маргацкая, Р. В. Маргацкий, А. К. Шайхутдинова // Вестник университета «Туран». – 2020. – № 1. – С. 153–157.Margatskaya, G. S., Margatskiy, R. V., & Shaikhutdinova, A. K. (2020). Innovative trends in the use of green finance instruments in Kazakhstan. Turan University Bulletin, 1, 153–157. (In Russian).Мирошниченко, О. С. «Зеленый» кредит как инструмент «зеленого» финансирования / О. С. Мирошниченко, Н. А. Мостовая // Финансы: теория и практика. – 2019. – Т. 23. – № 2. – С. 31–43. – DOI 10.26794/2587-5671-2019-23-2-31-43.Miroshnichenko, O. S., Mostovaya, N. A. (2019). Green credit as an instrument of green finance. Finance: Theory and Practice, 23(2), 31–43. (In Russian). https://doi.org/10.26794/2587-5671-2019-23-2-31-43Нурмаганбетов, А. Предпосылки развития «зеленого» предпринимательства в Казахстане / А. Нурманганбетов, С. Шакеев, Б. Серикбаева // Buketov Business Review. – 2024. – № 2. – С. 157–168.Nurmaganbetov, A., Shakeev, S., Serikbaeva, B. (2024). Preconditions for the development of green entrepreneurship in Kazakhstan. Buketov Business Review, 2, 157–168. (In Russian).Рыженков, А. Я. О роли государственно-частного партнерства в достижении целей «зеленой» экономики: правовой аспект / А. Я. Рыженков, А. А. Кадыров, В. М. Ромадикова // Феномен права и законодательство: стратегии и методы познания. — 2022. — Т. 1, № 2. — С. 32–40. — DOI 10.53315/2949-1193-2022-1-2-32-40. — EDN UKUCOY.Ryzhenkov, A. Ya., Kadyrov, A. A., & Romadikova, V. M. (2023). The role of public-private partnership in achieving the goals of the green economy: legal aspect. Fenomen Prava i Zakonodatelstvo, 2, 32–40. (In Russian). https://doi.org/10.53315/2949-1193-2022-1-2-32-40Сембиева, Л. М. Международный финансовый центр «Астана» в развитии зеленой экономики / Л. М. Сембиева, А. О. Жагыпарова // Вестник Гродненского государственного университета имени Янки Купалы. Серия 5. Экономика. Социология. Биология. – 2019. – Т. 9, № 3. – С. 13–22. – EDN EIHDMU.Sembieva, L. M., Zhagyparova, A. O. (2019). The International Financial Centre “Astana” in the development of the green economy. Grodno State University Bulletin, 9(3), 13–22. (In Russian).Семенова, Н. Н. «Зеленое» финансирование в России: современное состояние и перспективы развития / Н. Н. Семенова, О. И. Еремина, М. А. Скворцова // Финансы: теория и практика. — 2020. — Т. 24, № 2. — С. 39–49. — DOI 10.26794/2587-5671-2020-24-2-39-49. — EDN XWYIZO.Semenova, N. N., Eremina, O. I., & Skvortsova, M. A. (2020). Green finance in Russia: current state and prospects of development. Finance: Theory and Practice, 24(2), 39–49. (In Russian). https://doi.org/10.26794/2587-5671-2020-24-2-39-49Сысоева, С. В. «Зеленые» облигации: проблемы и перспективы развития в Республике Казахстан / С. В. Сысоева, О. В. Куур // Стратегии развития современной науки: материалы Международной (заочной) научно-практической конференции, Минск, 17 апреля 2019 г. – Минск: Мир науки, 2019. – С. 92–101. – EDN RKYKBZ.Shugurov, M. V. (2024). Member states of the Eurasian Economic Union and the Green Climate Fund: prospects for cooperation in climate finance. International Law and International Organizations, 2, 12–50. (In Russian).Takhanova M. AIFC in the development of mechanisms of green financing for the modernization of the Kazakhstan economy / A. O. Zhagyparova, L. M. Sembiyeva, M. Takhanova, M. Karpitskaya // Вестник Национальной академии наук Республики Казахстан. — 2019. — No. 5(381). — Pp. 191–198. — DOI 10.32014/2019.2518-1467.139. — EDN GUBBURSysoeva, S. V., Kuur, O. V. (2022). Green bonds: problems and prospects in the Republic of Kazakhstan. Journal of Economic Research, 72, 119–128. (In Russian).Шугуров, М. В. Государства – члены ЕАЭС и Зеленый климатический фонд: перспективы взаимодействия в сфере климатического финансирования / М. В. Шугуров // Международное право и международные организации. – 2024. – № 2. – С. 12–50.Takhanova, M. S. (2019). The role of the International Financial Centre “Astana” in developing green finance mechanisms for the modernization of the Kazakhstan economy. Eurasia Green, 69–75. (In Russian).Filichkina, Yu. Yu. “Green” bonds as a financing instrument investment projects / Yu. Yu. Filichkina, G. V. Morozova // Financial Life. – 2019. – No. 3. – Pp. 87–90. – EDN XDURSQ.Varavin, E. V., Kozlova, M. V., Kuur, O. V., & Pestunova, G. B. (2023). Assessment of the Investment Attractiveness of the Region’s Industries in the Context of Green Development. Regional Economics, 19(2), 494–510. (In Russian).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.